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行业核心观点：

2023 年5 月，黄金珠宝线上平台成交额表现平淡。5 月黄金珠宝淘系平台成交额为33.72 亿元，同比+2%，涨幅相较4 月回落；京东平台同比-13%，由正转负；苏宁平台同比-12%，跌幅收窄，行业整体表现较为平淡，推测是由于618 虹吸效应影响所致。重点品牌淘系平台数据：部分内资品牌表现杰出。内资品牌方面，中国黄金、老庙、周大生、周六福、菜百、潮宏基、明牌珠宝成交额同比增速排名居前，分别同比+127%/+120%/+52%/+39%/+27%/+22%/+14%，其中，中国黄金、周大生、周六福、明牌珠宝同比涨幅较上月扩大。港资品牌方面，周大福、六福珠宝同比分别-10%/-20%，周生生、谢瑞麟同比分别+51%/+15%。随着“悦己”消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升，黄金珠宝行业规模稳步扩大，维持行业“强于大市”投资评级，看好积极抢占渠道、升级品牌、开发新品的黄金珠宝龙头企业。

投资要点：

行业数据：5 月黄金珠宝线上平台成交额表现平淡。2023 年5 月，黄金珠宝行业淘系/京东平台成交额分别为33.72/12.30 亿元，同比分别+2%/-13%，淘系平台涨幅缩小，京东平台由正转负；苏宁平台成交额为376.96 万元，同比-12%，跌幅收窄，行业整体表现较为平淡，推测是由于618 虹吸效应影响所致。

重点品牌淘系平台销售情况：部分内资品牌表现亮眼。①内资品牌：中国黄金、老庙、周大生、周六福、菜百、潮宏基、明牌珠宝成交额同比增速排名居前，分别同比+127%/+120%/+52%/+39%/+27%/+22%/+14%，其中，中国黄金、周大生、周六福、明牌珠宝同比涨幅较上月扩大；DR、I DO、老凤祥等GMV同比有所下滑。②港资品牌：周生生、谢瑞麟销售额同比分别+51%/+15%。周大福、周大福旗下MONOLOGUE、六福珠宝、周大福旗下SOINLOVE的GMV同比有所下滑，分别同比-10%/-14%/-20%/-61%。③外资品牌：卡地亚、蒂芙尼销售额分别同比-30%/-95%。

风险因素：萝卜投资统计有误及统计不全风险（若与公司官方披露的数据有出入，请以公司官方口径为准）、宏观经济下行风险、市场竞争加剧风险。